Optionen Auf Aktienindizes Währungen Und Futures

Was sind Index-Futures und Index-Optionskontrakte Futures-Kontrakt auf der Grundlage eines Index, d. H. Der zugrunde liegende Vermögenswert ist der Index, werden als Index-Futures-Kontrakte bezeichnet. Zum Beispiel Futures-Kontrakt auf NIFTY Index und BSE-30 Index. Diese Verträge leiten ihren Wert aus dem Wert des zugrunde liegenden Index ab. Ebenso werden die Optionskontrakte, die auf einem Index basieren, als Indexoptionskontrakt bezeichnet. Im Gegensatz zu Index-Futures hat der Käufer von Index-Optionskontrakten jedoch nur das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den zugrunde liegenden Index nach Ablauf des Verkaufs zu verkaufen. Indexoptionskontrakte sind grundsätzlich European Style Optionen, d. H. Sie können nur am Verfallsdatum ausgeübt werden. Ein Index, der wiederum seinen Wert aus den Preisen der Wertpapiere ableitet, die den Index darstellen, wird geschaffen, um die Gefühle des Marktes als Ganzes oder eines bestimmten Sektors der Wirtschaft darzustellen. Indizes, die den gesamten Markt repräsentieren, sind Indizes auf breiter Basis, und diejenigen, die einen bestimmten Sektor repräsentieren, sind Branchenindizes. Anfangs waren Futures und Optionen nur auf SampP Nifty und BSE Sensex erlaubt. Anschließend wurden sektorale Indizes auch für den Derivatgeschäftshandel zugelassen, sofern die Förderkriterien erfüllt wurden. Derivative Kontrakte können auf einem Index zugelassen werden, wenn 80 der Indexbestandteile einzeln für den Derivathandel zugelassen sind. Jedoch darf kein einziger nicht förderfähiger Bestand im Index eine Gewichtung von mehr als 5 im Index aufweisen. Der Index muss die Eignungskriterien erfüllen, auch wenn der Derivathandel auf dem Index begonnen hat. Wenn der Index die Kriterien für 3 aufeinanderfolgende Monate nicht erfüllt, werden die Derivatkontrakte auf diesen Index nicht mehr fortgesetzt. Aufgrund seiner Natur kann der Index bei Fälligkeit der Index-Futures oder Index-Optionskontrakte nicht ausgeliefert werden, daher werden diese Kontrakte im Wesentlichen auf Barausgleichsrechnungen auf Aktienindizes, Währungen und Futures abgewickelt. 2 Optionen auf Aktienindizes Kontrakte auf 100 - fach Index werden in bar abgewickelt Bei Ausübung der Option erhält der Inhaber einer Call - Option (SK) 100 in bar und der Schreiber der Option zahlt diesen Betrag in bar den Inhaber einer (KS) 100 in bar und der Schreiber der Option zahlt diesen Betrag in bar S: Der Wert des Index K: der Basispreis 3 Die beliebtesten zugrunde liegenden Indizes in den USA Der Dow Jones Index (DJX) Der Nasdaq 100 Index (NDX) Der Russell 2000 Index (RUT) Der SP 100 Index (OEX) Der SP 500 Index (SPX) 4 LEAPS Sprünge sind Optionen auf Aktienindizes, die bis zu 3 Jahre dauern Einzelne Aktien, haben sie Januar Ablaufdaten 5 Portfolio-Versicherung Betrachten Sie einen Manager für ein gut diversifiziertes Portfolio, dessen 1,0 Die Dividendenrendite aus dem Portfolio ist die gleiche wie die Dividendenrendite aus dem Index Die prozentualen Veränderungen im Wert des Portfolios Kann davon ausgegangen werden, dass sie annähernd gleich der prozentualen Veränderung des Wertes des Index ist 6 Portfolio-Versicherung Beispiel Portfolio hat eine von 1,0 Es ist derzeit im Wert von 500.000 Der Index steht derzeit bei 1000 Was Handel ist notwendig, um eine Versicherung gegen den Portfolio-Wert fallen Unter 450.000 7 Portfolio-Versicherungs-Beispiel Kaufen Sie 5 dreimonatige Put-Option-Kontrakte auf den Index mit einem Ausübungspreis von 900 Der Index fällt auf 880 in drei Monaten das Portfolio ist etwa 5880100 440.000 die Auszahlung von den Optionen 5 () 100 10000 Gesamtwert Des Portfolios 440.00010.000 450.000 8 Wenn das Portfolio Beta ist nicht 1.0 Beispiel Portfolio hat eine Beta von 2.0 Es ist derzeit im Wert von 500.000 und Index steht bei 1000 Der risikofreie Satz beträgt 12 pro Jahr Die Dividendenrendite auf das Portfolio Und der Index ist 4 Wie viele Put-Optionskontrakte für die Portfolio-Versicherung gekauft werden sollten 9 Wenn die Portfolio-Beta nicht 1.0 ist Beispiel Wert des Index in drei Monaten 1040 Rendite aus der Änderung des Index 4010004 Dividenden ab Index 0,2541 Gesamtrendite ab Index 415 Riskfrei Zinssatz 0.25123 Überschussrendite vom Index 5-32 Erwartete Überschussrendite aus dem Portfolio 224 Erwartete Rendite aus dem Portfolio 347 Dividenden aus dem Portfolio 0.2541 Erwarteter Wertzuwachs des Portfolios 7-16 Erwarteter Wert des Portfolios 500.0001.06 530.000 10 Verhältnis zwischen Wert von Index und Wert Des Portfolios für Beta 2.0 Der richtige Basispreis für die 10 gekauften Put-Optionskontrakte ist 960 11 Währungsoptionen Währungsoptionen Handel an der Philadelphia Exchange (PHLX) Es gibt auch einen aktiven OTC-Markt Die von Gesellschaften verwendet werden, um Versicherung zu kaufen, wenn sie eine FX-Exposition haben 12 Währungsoptionen Beispiel Ein Beispiel für eine europäische Call-Option Kaufen Sie 1.000.000 Euro mit USD zu einem Wechselkurs von USD pro Euro, wenn der Wechselkurs bei der Fälligkeit der Option ist Auszahlung ist 1.000.000 () 50.000 13 Währungsoptionen Beispiel Ein Beispiel für eine europäische Put-Option Verkaufen Sie 10.000.000 Australian für USD zu einem Kurs von USD pro Australier, wenn der Wechselkurs bei der Fälligkeit der Option ist, ist die Auszahlung 10.000.000 () 300.000 14 Range Forwards Short Range-Forward-Kontrakt Kaufen Sie eine europäische Put-Option mit einem Ausübungspreis von K 1 und verkaufen Sie eine europäische Call-Option mit einem Ausübungspreis von K 2 15 Range forwards Long Range-Forward-Kontrakt Verkaufen Sie eine europäische Put-Option mit einem Ausübungspreis Von K 1 und kaufen eine europäische Call-Option mit einem Basispreis von K 2 16 Optionen auf Aktien, die bekannte Dividendenrenditen zahlen Dividenden verursachen, dass die Aktienkurse am Ex-Dividenden-Datum um den Betrag der Dividendenzahlung sinken Die Auszahlung einer Dividendenrendite Dass die Wachstumsrate des Aktienkurses geringer ausfällt, als sie sonst um einen Betrag wäre. Q Mit einer Dividendenrendite von q wächst der Aktienkurs von S 0 heute auf ST. Ohne Dividenden würde er von S 0 auf heute wachsen ST e qT Alternativ ohne Dividenden würde es von S 0 e qT heute auf ST 17 wachsen Europäische Optionen auf Aktien Dividendenertrag bieten Wir erhalten die gleiche Wahrscheinlichkeitsverteilung für den Aktienkurs zum Zeitpunkt T in jedem der folgenden Fälle: 1. Die Die Aktie beginnt mit dem Kurs S 0 und liefert eine Dividendenrendite mit der Rate q 2. Die Aktie beginnt zum Kurs S 0 e qT und zahlt keine Dividenden Wir können europäische Optionen durch Senkung des Aktienkurses auf S 0 e qT bewerten und sich dann so verhalten wie dort Ist keine Dividende 18 Put-Call-Parität Put-Call-Parität für eine Option auf eine Aktie, die eine Dividendenrendite bezahlt q Für amerikanische Optionen ist die Put-Call-Paritätsbeziehung 19 Preisformeln Durch Ersetzen von S 0 durch S 0 e qT in Black - Schärfe Formeln, erhalten wir, dass 20 Risiko-neutrale Bewertung In einer risiko-neutralen Welt muss die Gesamtrendite r sein, die Dividenden eine Rendite von q, die erwartete Wachstumsrate in den Aktienkurs rq Der risikoneutrale Prozess Für den Aktienkurs 21 Risiko-neutrale Bewertung fortgesetzt Die erwartete Wachstumsrate des Aktienkurses ist rq, der erwartete Aktienkurs zum Zeitpunkt T ist S 0 e (rq) T Erwartete Auszahlung für eine Call-Option in einer risikoneutralen Welt als Where D 1 und d 2 sind wie oben definiert. Diskontierung mit der Rate r für die T 22 Bewertung der europäischen Aktienoptionen Wir können die Formel für eine Option auf eine Aktie verwenden, die eine Dividendenrendite S 0. den Wert des Index q bezahlt. Durchschnittliche Dividendenrendite. Die Volatilität des Index 23 Beispiel Eine europäische Call-Option auf dem SP 500, die zwei Monate nach Fälligkeit beträgt S 0 930, K 900, r 0,08 0,2, T 212 Im ersten und im zweiten Monat werden Dividendenrenditen von 0,2 und 0,3 erwartet 24 Beispiel weiter Die Dividendenrendite pro Jahr beträgt q (0,2 0,3) 6 3 ein Vertrag kostet 5 183 27 Bewertung der europäischen Währungsoptionen Eine Fremdwährung entspricht einer Aktie mit bekannter Dividendenrendite Der risikolose Zinssatz, rf Mit q ersetzt durch rf, können wir Anrufpreis, c, und setzen Preis, p 29 American Options Der Parameter, der die Größe der up-Bewegungen, u, die Parameter bestimmen die Größe der Abwärtsbewegungen, D Die Wahrscheinlichkeit einer Aufwärtsbewegung ist im Fall von Optionen auf einen Index bei Optionen auf eine Währung 30 30 Art der Futures-Optionen Ein Call-Futures ist das Recht, zu einem bestimmten Preis Long-Futures-Kontrakte zu schließen. Ein Put-Futures ist das Recht auf einen kurzen Futures-Kontrakt zu einem bestimmten Preis. Die meisten sind Amerikaner zu jeder Zeit während des Lebens ausgeübt werden. 31 31 Art der Futures-Optionen Wenn eine Call-Futures-Option ausgeübt wird, erwirbt der Inhaber. Wenn die Futures-Position sofort ausgeschlossen wird: Auszahlung von Call F 0 K, wobei F 0 Futures-Kurs zum Zeitpunkt der Ausübung ist 1. Long-Position in den Futures 2. Ein Cash-Betrag in Höhe des Überschusses des Futures-Preises über dem Basispreis 32 32 Beispiel Heute ist 815, ein September Futures Call Option auf Kupfer, K240 (Centspound), Ein Vertrag auf 25.000 Pfund Kupfer. Futures-Preis für die Lieferung in Sep ist derzeit 251cents 814 (der letzte Settlement) Futures-Preis ist 250 IF-Option ausgeübt, erhalten Investor Bargeld: 25.000X () Cents2.500 Plus eine lange Futures, wenn es sofort geschlossen: 25.000X () Cents250 Wenn die Futures-Position unverzüglich geschlossen wird 25,000X () cents2,750 33 33 Art der Futures-Optionen Wenn eine Put-Futures-Option ausgeübt wird, erwirbt der Inhaber. Wenn die Futures-Position sofort ausgeschlossen wird: Auszahlung von Put KF 0, wobei F 0 Futures-Kurs zum Zeitpunkt der Ausübung ist 1. Short-Position in den Futures 2. Ein Cash-Betrag gleich dem Überschuss des Basispreises über dem Futures-Kurs 34 34 Gründe für die Beliebtheit der Futures-Option Liquid und einfacher zu handeln Ab der Terminbörse ist der Preis sofort bekannt. Normalerweise in bar abgewickelt Futures und Futures Optionen werden in der gleichen Börse gehandelt. Niedrigere Kosten als Spot-Optionen 35 35 Europäische Spot - und Futures-Optionen Auszahlung aus Call-Option mit Ausübungspreis K am Spotpreis eines Vermögenswertes: Auszahlung aus Call-Option mit Ausübungspreis K auf Futures-Kurs eines Vermögenswertes: Wenn Futures-Kontrakte gleichzeitig fällig werden Als Option: 36 36 Put-Call-Parität für Futures-Optionen Betrachten Sie die folgenden beiden Portfolios: A. European Call plus Ke - rT von Bargeld B. European put plus Long-Futures plus Cash gleich F 0 e - rT Sie müssen wert sein Zum Zeitpunkt T, so dass cKe-rT pF 0 e - rT 37 37 Beispiel Europäische Call-Option auf Spot Silber zur Lieferung in sechs Monaten cKe - rT pF 0 e - rT Verwendung der Gleichung PcKe - rT - F 0 e - rT P e - 0.1X e -0.1X0.5 1.04 39 39 Bounds für Futures-Optionen Da American Futures jederzeit ausgeübt werden können, müssen wir 40 40 Bewertung durch Binomialbäume Eine 1-Monats-Call-Option auf Futures hat einen Ausübungspreis von 29. Futures Preis 33 Option Preis 4 Futures Preis 28 Option Preis 0 Futures Preis 30 Option Preis 41 41 Bewertung durch Binomialbäume Betrachten Sie das Portfolio: Long Futures Short 1 Call Option Portfolio ist risikolos, wenn 3 4 -2 oder 4 -2 42 42 Bewertung durch Binomialbäume Das risikofreie Portfolio ist: long 0,8 Futures Short 1 Call Option Der Wert des Portfolios in 1 Monat beträgt -1,6 Der Wert des Portfolios ist heute -1,6e 0,0612 43 43 A Generalisierung Ein Derivat dauert die Zeit T und ist abhängig von einem Futures Preis F0u uF0u u F0d dF0d d F0 F0 44 44 A Generalisierung F 0 u F 0 u F 0 d F 0 d Betrachten Sie das Portfolio, das lange Futures und Short 1 Derivat ist Das Portfolio ist risikofrei, wenn 45 45 A Generalisierung Wert des Portfolios bei Zeit T ist F 0 u F 0 u Wert des Portfolios ist heute F 0 u F 0 ue - rT 47 47 Drift eines Futures-Preises in einem risikoneutralen Wort Valutierung europäischer Futures-Optionen Wir können die Formel für eine Option auf einer Dividendenausschüttung S 0 aktueller Futures-Preis (F 0) Satz q inländischer risikofreier Zins (r) Die Festlegung qr stellt sicher, dass das erwartete Wachstum von F in einer risikofreien Welt Null ist 48 48 Wachstumsraten für Futurespreise A Futures-Kontrakt erfordert keine Anfangsinvestition In einer risikofreien Welt sollte die erwartete Rendite Null sein. Die erwartete Wachstumsrate des Futures-Preises ist daher Null. Der Futures-Preis kann daher wie eine Aktie mit einer Dividendenrendite von r 50 50 Blacks Formel behandelt werden Formeln für europäische Optionen auf Futures sind als Blacks-Formeln bekannt 52 52 Amerikanische Futures-Optionen vs Spot-Optionen Wenn Futures-Kurse höher als Spot-Kurse (normaler Markt) sind, ist ein amerikanischer Call on Futures mehr wert als ein ähnlicher amerikanischer Call on Spot. Ein Amerikaner auf Futures setzen ist weniger wert als ein ähnlicher Amerikaner an Ort und Stelle Wenn Futures-Preise niedriger sind als Spot-Kurse (invertierter Markt) ist das Gegenteil trueOptions auf Aktienindizes, Währungen und Futures Publikationsdatum: Oktober 03, 2008 Optionen auf Aktienindizes , Währungen und Futures haben alle etwas gemeinsam. In jedem dieser Fälle erhält der Inhaber der Option nicht die gleichen Dinge, die der Inhaber des Basiswertes erhält. Dies wirkt sich auf den Wert der Option aus. In dieser Anmerkung behandeln wir die Bewertungsimplikationen für Optionen auf Aktienindizes, Währungen und Futures. Um dieses Produkt nach dem Kauf herunterzuladen, melden Sie sich einfach bei hbr. org an und besuchen Sie den Einkaufbereich Ihres Kontos. Erzieher: Registriere dich als Premium Educator bei hbsp. harvard. edu. Planen Sie einen Kurs, und speichern Sie Ihre Schüler bis zu 50 mit Ihrem akademischen Rabatt. Studenten: Erzählen Sie Ihren Instruktoren über die Einsparungen bei hbsp. harvard. edu. Hinweis: Mengenrabatt Rabatte werden an der Kasse, vor der Absendung Ihrer Bestellung wider. Wenn Sie Ihre erste Bestellung auf HBR. org und geben Sie Ihre Kreditkarten-Informationen und Lieferadresse, ist Speed-Pay Bestellung aktiviert. Speed-Pay ist ein Service, der die Kreditkartendetails von Ihrem letzten Kauf speichert und Ihnen erlaubt, diese Karte für zukünftige Käufe wieder zu verwenden. 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In einigen Fällen befindet sich die CID4DBC auf der linken Seite der Karte, ist aber immer über der Kontonummer. Einige Karten haben eine vierstellige Zahl, die unterhalb der Kontonummer geprägt ist, aber dies ist nicht die CID4DBC Wenn Sie einen Promotion-Code haben, geben Sie ihn bitte unten ein. Bitte geben Sie alle Großbuchstaben in dieses Feld ein. Dieses Produkt ist nur für den individuellen Gebrauch bestimmt. Wenn Sie mehr über Mengenrabatte für Organisationen und Lizenzmöglichkeiten für Berater erfahren möchten, wenden Sie sich an Lindsey. Dietrichharvardbusiness. org. Ihr Abonnement-Konto konnte nicht gefunden werden