Fx Optionen Dodd Frank

WSGR ALERT Zweite Aktualisierung: Dodd-Frank-Regeln Auswirkungen Endbenutzer von Devisen-Derivaten - Nächste Schritte Diese Aktualisierung im Februar 2013 ist eine Zusammenfassung einiger neuer Entwicklungen im Rahmen des Dodd-Frank Wall Street Reform - und Verbraucherschutzgesetzes (Dodd-Frank) (Devisentermingeschäfte) und sollten in Verbindung mit zwei vorherigen WSGR-Alerts von Oktober 2011 und September 2012 auf Dodd-Frank FX-Themen gelesen werden. Titel VII von Dodd-Frank ändert das Commodity Exchange Act (CEA) und andere Bundesgesetze, um einen umfassenden neuen regulatorischen Rahmen für die Behandlung von Derivaten zu schaffen, die im Allgemeinen als Swaps gemäß Section 721 des CEA definiert werden. Unter anderem sieht Dodd-Frank für die Registrierung und Regulierung von Swap-Händlern und großen Swap-Teilnehmern die Durchführung von Clearing - und Trade-Execution-Anforderungen für Swaps und die Einrichtung von Rekord - und Reporting-Anforderungen für Swaps vor. Die Definition von Swaps unter Dodd-Frank ist recht breit und umfasst eine breite Palette von FX-Derivaten wie FX-Swaps, Devisentermingeschäfte, Devisentermingeschäfte, Devisentermingeschäfte, Devisentermingeschäfte und nicht lieferbare Devisengeschäfte (NDF), die jeweils in Anhang A dieser Warnung beschrieben sind. 1. U. S. Department of Treasury Final Rule Im November 2012 erließ das Finanzministerium eine endgültige Regelung, die sowohl FX-Swaps als auch FX-Forwards (befreite FX-Swaps) von der Definition von Swaps im Rahmen der CEA (Treasury Exemption) befreit. Die Treasury-Freigabe stellt klar dar, dass die Treasury Freistellung nur für befreite FX Swaps (beschrieben in Anhang A) gilt und sich nicht auf jede andere Art von Devisentermingeschäft erstreckt. Im August 2012 legten die Commodity and Futures Trading Commission (CFTC) und die Securities and Exchange Commission (SEC) gemeinsam Vorschriften zur Definition des Begriffs Swap unter Dodd Frank vor. Diese Regeln unterscheiden eindeutig FX-Derivate, die der Treasury Freistellung von FX-Derivaten unterliegen könnten, die nicht der Bestimmung des Finanzministeriums unterliegen würden. Die endgültigen Regeln bestätigten, dass die folgenden FX-Derivate (wie in Anhang A beschrieben) als Swaps (nicht befreite FX-Swaps) im Rahmen des CEA behandelt werden, ohne Rücksicht auf die Bestimmung des Sekretärs: Fremdwährungsoptionen Nicht lieferbare Terminkontrakte mit Devisen Swaps Cross-Currency-Swaps 2. Überblick über den FX Swap Regulatory Framework nach dem Finanzministerium Während die Treasury Befreiung vorsieht, dass befreite Devisentermingeschäfte wie Devisentermingeschäfte und Devisentermingeschäfte den Dodd-Franks Clearing - und Handelsbestimmungen nicht unterliegen , FX-Swaps und Devisentermingeschäfte weiterhin den folgenden Dodd-Frank-Bestimmungen unterliegen: (1) die Anforderung, Swap-Handelsdaten zum Swap von Datenrepositories (SZR) zu melden, (2) Diese Warnung und (3) die in Abschnitt 5 dieses Warnhinweises enthaltenen Bestimmungen zur Bekämpfung der Steuerbefreiung von Dodd-Frank. Im Gegensatz dazu unterliegen nicht-befreite FX-Swaps den folgenden Dodd-Frank-Bestimmungen: (1) die Clearing - und Handelsanforderungen von Dodd-Frank, die weiter unten erörtert werden (es sei denn, eine andere Freistellung, wie die Endbenutzerausnahme, die im September 2012 WSGR diskutiert wurde (3) alle drei Kategorien von Berichts - und Aufbewahrungspflichten, die in Abschnitt 4 dieses Warnhinweises beschrieben sind, (4) die externen Geschäftsleitungsnormen, (2) die von den CFTC - (5) die in Abschnitt 3 dieser Ausschreibung beschriebenen Swap-Dokumentationsanforderungen und (6) die Anti-Räumungsvorschriften. 3. Dokumentationsanforderungen Die CFTC hat endgültige Regelungen verabschiedet, die verschiedene Dokumentationsanforderungen für Swap-Händler und wichtige Swap-Teilnehmer im Rahmen der externen Geschäftsleitungsnormen vorschreiben, die Anforderungen an die Datenreporting auslagern und Dokumentationsregeln auslagern. Am 18. Dezember 2012 veröffentlichte die CFTC zwischen dem 1. Januar 2013 und dem 1. Mai 2013 die Zwischenabschlussregeln zur Verlängerung des Compliance-Termins (Deadline Extension Release) für bestimmte externe Geschäftsanforderungen 18. Dezember 2012 verlängerte die CFTC das im Folgenden beschriebene Compliance-Datum für bestimmte Swap-Dokumentationsanforderungen unter der endgültigen Regel, die für die Swap-Händler und Major Swap-Teilnehmer (Swap-Dokumentationsregeln) die Anforderungen Bestätigung, Portfolioüberleitung, Portfoliokomprimierung und Swaptrading-Dokumentation Vom 1. Januar 2013 bis zum 1. Juli 2013. Swap-Dokumentationsregeln Ende August 2012 genehmigte die CFTC die Swap-Dokumentationsregeln, die für nicht-befreite FX-Swaps gelten, gelten jedoch nicht für befreite FX-Swaps. Diese Regelungen erfordern Swap-Händler unter anderem, (1) die Zeit zwischen der Durchführung einer Devisentermingeschäftstransaktion und dem Zeitpunkt, zu dem der Swap-Händler die rechtlich bindende Dokumentation in Bezug auf diese FX-Swap-Transaktion mit einem Unternehmensende verteilt und ausführt, zu begrenzen - Unternehmen von FX-Derivaten (Bestätigungsdokumentation) und (2) die Erstellung und Befolgung von schriftlichen Richtlinien und Verfahren, die vernünftigerweise so konzipiert sind, dass der Swap-Händler schriftliche Swap-Handelsbeziehungen-Dokumentationen mit den Endkunden der FX-Swaps vor oder gleichzeitig mit dem Eintritt in die Swap-Geschäfte ausführt Eine FX-Swap-Transaktion mit dem korporativen Endbenutzer (Handelsdokumentation). Die Handelsdokumentation muss schriftlich erfolgen und alle Bedingungen enthalten, die die Handelsbeziehung zwischen dem Swap-Händler und den Endkunden der FX-Gesellschaften einschließen, einschließlich Zahlungsbedingungen, Zahlungsverzug, Aufrechnung, Kündigung und Kalkulation der Kündigungsverpflichtungen. Die Deadline Extension Release verlängerte das Compliance-Datum für die Anforderung der Handelsdokumentation, verlängerte jedoch nicht die Frist für die Anforderung der Rückmeldedokumentation. Bitte beachten Sie, dass der Swap-Händler die Bestätigungsdokumentation zur Verfügung stellen muss. External Business Conduct Standards und das ISDA August-Protokoll Die Standards des externen Geschäftsverhaltens verbieten bestimmte missbräuchliche Praktiken und verlangen von Swap-Händlern, (1) bestimmten Kontrahenten bestimmte Informationen offen zu legen und (2) Sorgfaltspflicht im Umgang mit Kontrahenten zu führen Anforderungen). Dementsprechend sollten die Endbenutzer erwarten, ihre bestehende Handelsdokumentation zu ändern, um den Swap-Händlern und den großen Swap-Teilneh - mern die Einhaltung der externen Geschäftsführungsregeln bis zum 1. Mai 2013 zu erleichtern. Eine solche Nichtbeachtung würde einen Endbenutzer daran hindern, mit einem Swap-Händler zu handeln Oder ein wichtiger Swap-Teilnehmer-Kontrahent nach diesem Datum. Wir erwarten, dass die meisten Unternehmen Endbenutzer von FX-Derivaten die Dokumentationsanforderungen erfüllen, die von Swap-Händlern im Rahmen der externen Geschäftsführungsstandards erforderlich sind, indem das Online-Protokoll der Internationalen Swaps and Derivatives Association (ISDA) verwendet wird. Während die Parteien eines Swaps die Dokumentation für jede Swap-Transaktion einzeln ändern können, erlaubt das ISDA August-Protokoll den Parteien, ihre bestehenden Dokumente durch Vereinbarung bestimmter von der ISDA veröffentlichter Ergänzungen zu ändern. Es ist wichtig zu beachten, dass jede juristische Person, die eine Partei an einem Swap ist, ihre bestehende Handelsdokumentation ändern muss, um ihren Swap-Händlern oder großen Swap-Teilnehmern die Einhaltung der externen Geschäftsleitstandards zu erleichtern. Wenn zum Beispiel sowohl eine Muttergesellschaft als auch eine Tochtergesellschaft der Muttergesellschaft Devisengeschäfte handeln, muss jede Einheit die ISDA August-Protokoll-Dokumentation separat eintragen. Darüber hinaus sollte ein Unternehmens-Endbenutzer für jede juristische Person in der Unternehmensstruktur, die FX-Derivate handelt, eine Swap-Identifikationsnummer erhalten, die als CFTC Interim Compliant Identifier (CICI) bezeichnet wird. Ein Endbenutzer kann das Protokoll zur Ergänzung seiner bestehenden Swap-Dokumentation bei einer Gegenpartei verwenden, indem es (1) ein von der ISDA veröffentlichtes Adhoc-Schreiben zur Anzeige durch andere Swap-Teilnehmer vereinbart und (2) einen Fragebogen mit jedem seiner Vertragspartner tauscht. Der Endbenutzer übergibt das Adhärenzschreiben über ein Online-Formular, das die Endbenutzervereinbarung zum Protokoll enthält und die Art und Weise spezifiziert, wie Fragebögen ausgetauscht werden sollen. Fragebögen können auf vielfältige Weise ausgetauscht werden, auch über eine elektronische Plattform namens ISDA Amend. Allerdings ist es wichtig zu beachten, dass ein Austausch von Fragebögen mit jeder Gegenpartei nicht erforderlich ist. So kann ein Endbenutzer wählen, Fragebögen mit einigen, aber nicht allen seiner Gegenparteien auszutauschen. Nach der Einreichung des Adhärenzschreibens und der Lieferung jedes Fragebogens an die andere Gegenpartei werden die bestehenden Swapdokumentationen geändert. Das Protokoll kann verwendet werden, um sowohl ISDA Master Agreements als auch andere FX Derivat-Dokumente zwischen den Parteien zu ergänzen. Endbenutzer, die keine ISDA-Master-Vereinbarungen haben, müssen dem DF-Vertragsabkommen zustimmen, das auch über das ISDA-August-Protokoll zur Verfügung gestellt wird. Der Fragebogen umfasst verschiedene Darstellungen, die der Endbenutzer vornehmen muss, wie zB Unternehmensstatus und Macht, keine Verstöße oder Konflikte mit Charterdokumenten oder bestehenden Verträgen, keine erforderlichen Zustimmungen und die Verbindlichkeit seiner Pflichten aus dem Protokoll. Es enthält auch die erforderlichen Kenntnisse über Ihre Kontrahenteninformationen, einschließlich des Endbenutzernamens, der gesetzlichen Kennung (d. h. CICI-Nummer) und der Adresse sowie der Identität von Garanten und jeder Person, die die Kontrolle über den Endbenutzer ausübt. Der Fragebogen erfordert, dass der Endbenutzer überprüft, ob er ein berechtigter Vertragsteilnehmer im Rahmen der CEA ist, und erlaubt dem Endbenutzer, festzulegen, ob er eine bestimmte Einrichtung oder ein Finanzinstitut ist. Durch die Einhaltung des Protokolls verpflichtet sich ein Endbenutzer, seinen Vertragspartner über jede wesentliche Änderung der gemäß dem Protokoll gemachten Angaben zu unterrichten, einschließlich, ob eine Vertretung unwesentlich oder irreführend in irgendeiner materiellen Hinsicht geworden ist, Zyklus-Ereignis. 1 Die meisten unserer Endnutzer haben sich entschieden, bei der Beantwortung des Fragebogens die Pläne 1 bis 3 des ISDA DF-Supplements einzufügen. Um bestimmte in Anhang 3 des ISDA-DF-Nachtrags enthaltene Darstellungen vornehmen zu können, sollte der korporative Endbenutzer schriftliche Richtlinien und Verfahren haben, die angemessen sind, um sicherzustellen, dass die Person, die Swap-Empfehlungen des Swap-Händlers bewertet und Handelsentscheidungen trifft, Denn der betroffene Endbenutzer verfügt über die erforderlichen Fähigkeiten (fähige Personendarstellung). Die meisten unserer Endkunden-Kunden haben ihre FX-Handelsstrategien geändert, um die schriftlichen Richtlinien und Verfahren zu implementieren, die notwendig sind, um diese fähige Personvertretung herzustellen. Des Weiteren erwägt die ISDA, dem ISDA-August-Protokoll ein Addendum hinzuzufügen, das eine Wahl von Endnutzern beinhalten würde, die von bestimmten Gegengeschäften im Zusammenhang mit bestimmten Devisentermingeschäften keine Vorhandels-Midmark-Markierungen erhielten. 2 Abgesehen von einer solchen Wahl müssten Swap-Händler und wichtige Swap-Teil - nehmer verpflichtet werden, solche Offenlegungen in Bezug auf befreite und nicht befreite FX-Swaps vorzunehmen. 4. Berichts - und Aufzeichnungspflichten Die Berichts - und Aufzeichnungspflichten für Swaps unter Dodd-Frank (einschließlich Devisenderivate) sind recht komplex. Es gibt drei Kategorien von Berichtsanforderungen: Real-Time Reporting. Bietet für die Echtzeit-Berichterstattung und die öffentliche Verbreitung bestimmter Swap-Daten, einschließlich Preisdaten für bestimmte neu ausgeführte Swaps und Änderungen bestehender Swaps. Regulatorische Berichterstattung. Bietet die Berichterstattung an die SZR von primären wirtschaftlichen Bedingungen und Bestätigungsdaten von Swaps, Lebenszyklusdaten und Bewertungsdaten, aber die Informationen werden nicht öffentlich zugänglich gemacht. Historische Berichterstattung. Bietet ähnliche Berichtsanforderungen wie die regulatorische Berichterstattung über SDRs der historischen Swap-Informationen. Dodd-Frank verlangt, dass alle Transaktionen in Swaps an einen SDR oder, falls kein SDR verfügbar ist, an die CFTC oder SEC gemeldet werden. Diese Meldepflichten gelten für Sie als firmeneigener Endbenutzer von FX-Derivaten nur für den Fall, dass Ihre Gegenpartei bei einem Clearing-Swap weder (1) eine Clearingstelle ist noch (2) ein Swap-Händler oder ein wichtiger Swap - Fall eines ungeklärten Swaps. Daher unterliegen diese Berichtsanforderungen nur dann, wenn Ihre Gegenpartei ein anderer Endbenutzer ist, was für die meisten Unternehmensexperten von FX-Derivaten äußerst unwahrscheinlich sein wird. Die aufsichtsrechtliche Meldepflicht, wie sie für FX Swaps gilt, wird bis zum 10. April 2013 wirksam und gilt für befreite und nicht befreite FX Swaps. Die Echtzeit - und historischen Berichtsanforderungen gelten nur für nicht-befreite Devisentermingeschäfte. Recordkeeping für neue FX-Swaps Gemäß den allgemeinen Anforderungen an die Erfassung von neuen FX-Swaps müssen die Endverbraucher in Bezug auf jeden Swap, zu dem sie gehören, vollständige, vollständige und systematische Aufzeichnungen sowie alle relevanten Daten und Memoranden führen Gegenpartei, einschließlich, ohne Beschränkung, alle Aufzeichnungen, die zeigen, dass es berechtigt ist, in Bezug auf einen Swap die Endbenutzer-Ausnahme für die Clearing-Voraussetzung zu wählen. Die Aufzeichnungen sind der CFTC-Inspektion zugänglich zu machen und können in Papierform oder in elektronischer Form geführt werden. Devisentermingeschäfte müssen vom Erstellungsdatum des FX-Swaps mindestens fünf Jahre nach Beendigung eines Swaps gepflegt werden. Swap-Datensätze müssen innerhalb von fünf Werktagen abgerufen werden. Darüber hinaus müssen Unternehmens-Endbenutzer Aufzeichnungen über alle erforderlichen Kennungen, einschließlich der eindeutigen Swap-Kennung, die CICI, und jede Produkt-ID zu halten. Diese Aufbewahrungspflichten verlangen von den Endnutzern des Unternehmens die Einführung von Swap-Aufzeichnungsrichtlinien und - verfahren. Wir erwarten, dass die Einhaltung dieser neuen Regeln je nach Art und Umfang der Handelsaktivitäten Investitionen in neue Rekordverwaltungssysteme erfordern. Aufzeichnungen für historische FX-Swaps Für jeden historischen Swap, der vor dem 25. April 2011 gekündigt oder abgelaufen ist, müssen die Endnutzer die Aufzeichnungen der primären wirtschaftlichen Bedingungen des Swaps behalten, die am 1. Oktober 2010 in ihrem Besitz waren (im Fall Der Pre-enactment-Swaps) oder ab dem 17. Dezember 2010 (im Falle von Transition Swaps). In jedem Fall muss der Endnutzer die Aufzeichnungen für fünf Jahre nach dem Kündigungs - oder Verfallsdatum eines solchen Swaps aufbewahren. Darüber hinaus müssen die Endnutzer Kopien von (1) jeder von den Parteien durchgeführten Bestätigung (2) eines Rahmenvertrages über den Swap und etwaige Änderungen oder Modifikationen davon und (3) eine Vereinbarung über den Kreditvertrag über den Swap und etwaige Änderungen behalten Oder Modifikation davon. Die Aufzeichnungen der historischen Swaps können in Papierform oder in elektronischer Form gehalten werden und müssen innerhalb von fünf Werktagen abgerufen werden. 5. Ausweisungsvorschriften Die Ausnahmeregelungen gelten sowohl für befreite als auch für nicht befristete Devisentermingeschäfte und sehen vor, dass jede Transaktion, die vorsätzlich als Devisentermingeschäft oder Devisentausch dient, Swap für Zwecke der CEA. Dementsprechend sollten Endnutzer empfindlich auf Handlungen oder Mitteilungen reagieren, die als Beweis für eine vorsätzliche Absicht interpretiert werden könnten, eine Swap-Behandlung im Rahmen des CEA zu vermeiden. 6. Endbenutzer-Ausnahme - und FX-Clearing - und Trading-Anforderungen Ab dem Datum dieses WSGR-Alerts hat der CFTC noch keine vorgeschlagene Regel zu erlassen, die das Clearing und den Handel eines FX-Derivats erfordern würde. Wir erwarten keine derartige endgültige Regelung, wonach das Clearing und der Handel von Devisender-Derivaten vor Ende 2013 für Unternehmens-Endnutzer wirksam werden sollte, basierend auf der Erwartung, dass die CFTC 270 Tage nach dem Wirksamwerden der endgültigen Regel erlauben würde Für eine solche Clearing-Anforderung auf einen Unternehmens-Endbenutzer anwendbar. Daher erwarten wir, dass es nicht notwendig ist, die Endbenutzer-Ausnahme für jede unternehmenseigene Verwendung von FX-Derivaten vor Ende 2013 zu implementieren. Darüber hinaus ist die Endbenutzer-Ausnahme nur für nicht-befreite FX-Swaps relevant, da Hat die Treasury Freistellung bereits befreite FX Swaps aus den Clearing - und Handelsanforderungen von Dodd-Frank befreit. Was Sie jetzt tun sollten Die Endkunden von FX-Derivaten sollten unter anderem folgende Schritte durchführen, um die oben beschriebenen Regelungen einzuhalten: Bestätigen Sie bis zum 31. März 2013, dass keine historischen FX-Swaps Berichtsanforderungen unterliegen Müssen Sie ein Reporting-Party sein (dh, dass Sie keine historischen FX Swaps haben, bei denen der Kontrahent kein Swap-Händler oder ein wichtiger Swap-Teilnehmer ist). Melden Sie jegliche FX-Swaps nach dem 10. April 2013, wenn Ihre Gegenpartei weder ein Swap-Händler noch ein wichtiger Swap-Teilnehmer ist, ohne dass Ihre Endbenutzer-Vertragspartner bereit sind, solche FX Swaps zu melden. Erwerben Sie eine CICI-ID für eine juristische Person in der Unternehmensstruktur, die FX-Swaps handhabt (sowohl für die Berichtsanforderungen als auch für das ISDA-Protokoll). Ändern Sie Ihre bestehenden ISDA-Dokumente durch Überprüfung und Abschluss der ISDA August-Protokoll-Dokumentation für jede juristische Person in der Unternehmensstruktur Handel FX Swaps. Ändern Sie gegebenenfalls Ihre bestehende Devisenhandelspolitik, um die in der Anlage 3 des ISDA-August-Protokolls dargelegten fähigen Personenvertretungen einzuhalten. Bestätigen Sie die Einhaltung der Anforderungen an die Archivierung sowohl für neue Swaps als auch für historische Swaps. Halten Sie Ausschau nach möglichen Verstößen gegen die Anti-Räumungsvorschriften. Monitor CFTC zukünftige Freigaben in Bezug auf das Clearing und den Handel von FX Swaps. Überwachen Sie zukünftige ISDA-Protokolle, die möglicherweise bevorstehen. Zum Beispiel entwickelt die ISDA ein neues Protokoll bezüglich der Dodd-Franks-Portfolio-Abstimmungsanforderungen. Wenn Sie Fragen zu dieser Warnung haben, wenden Sie sich bitte an Michael Occhiolini unter (650) 320-4688 oder mocchioliniwsgr. Erik Franks bei (650) 565-3879 oder efrankswsgr. Joe Bailey bei (650) 849-3362 oder jbaileywsgr. Oder Ihre regelmäßige Wilson Sonsini Goodrich Rosati Kontakt. Devisen Swap (Befreit durch Treasury Exemption) Eine Transaktion, die ausschließlich (A) einen Umtausch von zwei verschiedenen Währungen zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem festen Zinssatz beinhaltet, der bei Beginn des Vertrages über die Börse vereinbart wird, und (B) eine Umkehrung Umtausch der beiden an (A) beteiligten Währungen zu einem späteren Zeitpunkt und zu einem festen Zinssatz, der bei Beginn des Vertrags, der die Börse abdeckt, vereinbart wird. Devisentermingeschäfte (befreit durch Treasury Exemption) Eine Transaktion, die ausschließlich den Austausch von zwei verschiedenen Währungen zu einem bestimmten zukünftigen Termin zu einem festen Zinssatz beinhaltet, der bei Beginn des Vertrages über die Börse vereinbart wurde. Währung Swap und Cross-Currency Swap (jeweils ein Swap unter dem CEA) Jeder kann im Allgemeinen als ein Swap, in dem die festen Beine oder schwimmende Beine auf verschiedenen Zinssätzen in verschiedenen Währungen basiert beschrieben werden beschrieben werden. Ein Währungsswap tauscht einen festen Zinssatz in einer Währung gegen einen festen Zinssatz in einer anderen Währung aus. Ein Währungsswap ist der Swap eines Zinssatzes in einer Währung für eine Zinszahlung in einer anderen Währung (d. H. Ein Zinsswap mit einer Währungskomponente). Ein Cross-Currency-Swap kann als Cross-Currency-Coupon-Swap klassifiziert werden, sofern er ein fester Teilfonds auf der Grundlage eines Satzes und eines variablen Zinssatzes auf der Grundlage eines anderen Satzes aufweist (wobei die beiden Kurse auf verschiedene Währungen lauten) oder a Cross-Currency-Basis-Swap. Wo es ein schwimmendes Bein auf der Grundlage einer Rate und einer anderen variabel verzinslichen Rate auf einer anderen Rate basiert. Währungsswaps umfassen auch Annuity-Swaps und Tilgungs-Swaps. In Währungsrente Swaps. Cash-Flows in verschiedenen Währungen ausgetauscht werden, ohne dass ein Umtausch von Hauptrenten-Swaps so erfolgt, dass die Barauszahlungen in jeder Währung den gleichen Barwert zu Beginn der Transaktion aufweisen. Ein amortisierender Cross-Currency-Swap ist strukturiert mit einem sinkenden Hauptplan, der in der Regel dem eines amortisierenden Vermögenswertes oder einer Verbindlichkeit entspricht. Fremdwährungsoption (ein Swap unter dem CEA) Jede Vereinbarung, jeder Vertrag oder jede Transaktion, die eine Put-, Call-, Cap-, Floor-, Collar - oder ähnliche Option für den Kauf oder Verkauf oder auf der Grundlage des Wertes ist, Von einer oder mehreren Währungen. (Fremdwährungsoptionen, die an einer nationalen Wertpapierbörse gehandelt werden, sind jedoch Wertpapiere, die unter Bundesgesetze fallen und nicht Swaps oder sicherheitsbasierte Swaps sind.) Non-Deliverable Forward (NDF) (A Swap under the CEA) Ein NDF ähnelt a Dass es eine Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Währung an einem zukünftigen Abrechnungstermin zu einem festgesetzten Preis am Handelstag ist, mit der Ausnahme, dass ein NDF bei Fälligkeit keine physische Lieferung von Währungen erfordert. Vielmehr wird der Vertrag in der Regel in einer Reservewährung, wie US-Dollar abgewickelt. Dies liegt daran, dass eine der an der Transaktion beteiligten Währungen, in der Regel eine Emerging-Market-Währung, Gegenstand von Kapitalkontrollen oder ähnlichen Beschränkungen sein kann und daher nicht zu liefern ist. 1 Life-Cycle-Ereignisse umfassen alle Ereignisse, die die primären wirtschaftlichen Bedingungen des Swaps oder die primären wirtschaftlichen Bedingungen, die zuvor an ein Swap-Daten-Repository gemeldet wurden, ändern. 2 Der Addendum würde, sofern er angenommen wurde, nur für (1) Devisentermingeschäfte und Devisenswaps gelten, die nach ihren Bedingungen physisch bezahlt sind und eine festgelegte Laufzeit von einem Jahr oder weniger aufweisen und jede Währung zu den folgenden Währungen gehört : US-Dollar, Euro, Japanischer Yen, Pfund Sterling, Australischer Dollar, Schweizer Franken, Kanadischer Dollar, Hongkong-Dollar, Schwedische Kronen, Neuseeland-Dollar, Singapur-Dollar, Norwegische Krone und Mexikanischer Peso (die BIZ-13-Währungen) oder (2 ) Eine Vanille-Devisenoption, die nach ihren Bedingungen physisch abgewickelt wird, wobei jede Währung einer der BIS-13-Währungen ist und die Option eine festgelegte Laufzeit von sechs Monaten oder weniger hat. Bitte klicken Sie hier für eine druckfähige Version dieser WSGR Alert. FX Swaps-Verordnung Das Dodd-Frank-Gesetz sieht vor, dass die meisten Swaps an einer Börse oder einem ähnlichen System gehandelt werden und dann von einer Clearingstelle garantiert werden, in der die Parteien Sicherheiten pflegen müssen . Das Gesetz erlaubt es dem Finanzminister jedoch, eine endgültige Entscheidung darüber zu treffen, ob Devisentransaktionen eine Freistellung von der Dodd-Frank-Definition von Swaps gewährt werden sollten. Am 16. November 2012 erteilte das US-Finanzministerium die endgültige Entscheidung, die Devisentermingeschäfte und Termingeschäfte von Pflichtderivateanforderungen einschließlich des zentralen Clearing - und Devisenhandels effektiv befreit. Devisentermingeschäfte und Devisentermingeschäfte unterliegen weiterhin der neuen Anforderung des Dodd-Frank Acts, Geschäfte zu melden, um Datenrepositories und Geschäftsführungsstandards zu tauschen. 1 Darüber hinaus macht das Dodd-Frank-Gesetz es illegal, diese Instrumente zu nutzen, um anderen Derivat-Reformen auszuweichen. Die endgültige Bestimmung erstreckt sich nicht auf andere FX-Derivate: FX-Optionen, Devisenswaps und nicht lieferbare Forwards. Hintergrund Titel VII des Dodd-Frank-Gesetzes umfasst Devisentermingeschäfte und Devisentermingeschäfte in ihrer Definition von Swaps gemäß dem Commodity Exchange Act. Das Gesetz erlaubt jedoch dem Staatssekretär, zu bestimmen, ob eine Freistellung für solche Verträge erlaubt werden kann. Am 29. Oktober 2010 veröffentlichte das Department of the Treasury eine Bekanntmachung und einen Antrag auf Stellungnahme zu der beabsichtigten Freistellung. Die Bekanntmachung enthielt eine Liste von Fragen, die ua die Angemessenheit der Befreiung von Devisen aus der Swaps-Definition die Angemessenheit der aufsichtsrechtlichen Strukturen betreffend Fremdwährungsrisiken einschließlich des Kreditrisikos, des Adressenausfallrisikos und anderer systemischer Risiken sowie der voraussichtlichen Auswirkungen abdecken Des obligatorischen Clearing von Devisentermingeschäften. Am 29. April 2011 veröffentlichte das Finanzministerium seine Bekanntmachung über die vorgeschlagene Bestimmung von Devisenswaps und Devisentermingeschäften. 3 4 Im Rahmen der vorgeschlagenen Bestimmung wären FX Swaps und Forwards von Clearing-, Registrierungs - und Echtzeit-Meldepflichten befreit, müssten aber noch an ein Swap-Data Repository übermittelt werden. 5 Die vorgeschlagene Bestimmung trat am 5. Mai 2011 in das Bundesregister ein. Die Frist für die öffentliche Stellungnahme war der 6. Juni 2011. Zusammenfassung der Schlussbestimmung, November 2012 Nach Angaben des Finanzministeriums. War der Devisen-Swap und die Freistellung auf mehreren Faktoren basiert, darunter: Der Devisenmarkt hat bestimmte einzigartige Merkmale und bereits bestehende Aufsicht Funktionen, die bereits reflektieren viele der Dodd-Frank Act s Ziele für die Reform einschließlich hoher Transparenz, effektives Risiko Management und Finanzstabilität: Devisentermingeschäfte und Devisentermingeschäfte verlangen immer, dass beide Parteien den vollen Betrag der Währung physikalisch gegen feste Konditionen austauschen, die zu Beginn des Vertrages festgelegt sind. Die Marktteilnehmer kennen den vollen Umfang ihrer eigenen Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Vertragspartner während der gesamten Laufzeit des Vertrages. FX Swaps und Forwards sind überwiegend kurzfristige Transaktionen (68 Prozent des Marktes reifen in einer Woche oder weniger und 98 Prozent in einem Jahr oder weniger). Dies reduziert das Kontrahentenrisiko, das bei anderen Swaps-Verträgen vorherrscht. Die Abrechnung der vollen Hauptbeträge der Verträge würde eine erhebliche Eigenkapitalunterstützung in einer sehr großen Zahl von Währungen erfordern, was ein viel größeres Engagement für eine potenzielle Clearingstelle in den Devisen-Swaps darstellt und den Markt weitergibt als für jede andere Art von Derivatemarkt. Verwandte Dokumente: Vorschlag und Antrag auf Stellungnahme (Oktober 2010) Vorgeschlagene Bestimmung (April 2011) Endgültige Festsetzung (November 2012) Referenzen MärkteReformWiki SponsorenWelche Auswirkungen hat Dodd Frank auf FX Trading Regulation hat einen signifikanten Einfluss auf die Unternehmen auf der ganzen Welt und nein Industrie ist dichter geregelt als der Finanzsektor. Im Zuge der Finanzkrise von 2008 reagierten die Regulierungsbehörden mit einem Entwurf neuer Vorschläge, die einen künftigen wirtschaftlichen Zusammenbruch verhindern sollten. Das weitaus breiteste von ihnen ist das Dodd Frank Act. Ursprünglich im Jahr 2009 vorgeschlagen, sind die Bestimmungen in der Dodd Frank Act bei weitem die umfangreichsten Reformen an den Finanzmärkten in lebendigen Erinnerungen passieren, Mandate Veränderungen in der Marktstruktur, die US-Präsident Barak Obama festgestellt hat, wird revolutionieren die Art und Weise die meisten Finanzinstitute Geschäfte machen. Zu den bedeutendsten Reformen gehören die Konsolidierung der Regulierungsbehörden, neue Verbraucherschutzgesetze und Änderungen, die mehr Transparenz über die Märkte hinaus ermöglichen sollen. Es ist zu hoffen, dass eine solche Transparenz dazu beitragen wird, Schlupflöcher zu beseitigen, die es ermöglichen, dass riskante und missbräuchliche Praktiken unbemerkt vorkommen, und ein neuer unabhängiger Watchdog wird in der US-amerikanischen Federal Reserve geschaffen, um zu handeln, wo solche Praktiken auftreten. Die Auswirkungen von Dodd Frank auf die US-Kapitalmarktstruktur wurden viel diskutiert, und die meisten der bedeutenden Reformen sind jetzt gut verstanden. Weniger klar ist, wie sich diese Reformen auf andere Bereiche des globalen Finanzsektors auswirken werden. Insbesondere gibt es einen wirklichen Mangel an Klarheit darüber, wie Geschäfte im Devisenhandel beeinflusst werden können, obwohl einige Branchenbeobachter spekuliert haben, dass sie sich weit mehr als sie hoffen könnten. Der juristische Dienstleister Wilson Sonsini Goodrich amp Rosati (WSGR) hat kommentiert, wie sich der Dodd Frank auf die Behandlung von Derivaten auswirkt, die als Swaps unter Ziffer 721 der Reformen angesehen werden, und hebt hervor, dass derzeit nicht bekannt ist, ob FX-verknüpfte Produkte Von diesen Vorschriften befreit werden. Dodd Frank bietet die Registrierung und Regulierung von Swap-Händlern und großen Swap-Teilnehmern sowie die Implementierung von Clearing - und Trade-Execution-Anforderungen für Swaps an. Unter dem Begriff Swaps versteht man eine breite Auswahl von Devisenderivaten, darunter Devisentermingeschäfte, Devisentermingeschäfte, Devisentermingeschäfte, Devisenoptionen und nicht lieferbare Devisentermingeschäfte. Viele Branchenteilnehmer argumentieren, dass für FX-Produkte eine Reihe von Gründen freigestellt werden sollte. Erstens werden solche Produkte häufig von nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften wie FMCG-Multi-Staatsangehörigen zur Absicherung gegen echtes Währungs - und Rohstoffrisiko verwendet. In diesem Zusammenhang werden die Produkte nicht verwendet, um zu spekulieren, sondern um das Unternehmen vor Schocks in Preis und Liquidität in einer globalen Supply Chain zu schützen. Sollte ein Geschäft mit FX - Produkten auf diese Weise regelmäßig den gleichen regulatorischen Rahmenbedingungen unterliegen wie ein Hedge - Fonds, der komplexe Derivate einsetzt, um auf die Marktbewegungen zu wetten, so haben die meisten Devisenhandelsinstitute den Charakter der Der Devisenmarkt sollte es rechtfertigen, dass er weniger regulatorische Aufmerksamkeit erhält. Die Devisenmärkte weisen eine Liquidität auf, die jede andere um mehrere Größenordnungen übersteigt. Sie handeln rund um die Uhr, werden weitgehend außerbörslich gehandelt und sind seit Jahrzehnten erfolgreich selbstregulierend. Während der Finanzkrise und während der gesamten Nachkriegszeit hatten die FX-Handelsplattformen ähnliche Schwankungen in der Volatilität wie Aktien - und Renteneinkommen gesehen, doch gab es nicht dieselben Volumen - oder Wertverluste, wie an anderer Stelle gesehen. Diese Merkmale, Regulierungsbehörden argumentieren, machen FX ein attraktives Ziel für Spekulanten, die ihre Erträge nicht mehr im Hochfrequenzhandel an den weltweiten Aktienmärkten tätigen. Ein präventiver Regulierungsstreik, heißt es, ist notwendig, um den Charakter und die Integrität dieser Märkte für die Zukunft zu wahren. Ausnahmen wurden vorgeschlagen und werden berücksichtigt. Es ist wahrscheinlich, dass die Endbenutzer-Befreiung von Dodd Franks Clearing - und Handelsregeln für Unternehmen unter besonderen Umständen zur Verfügung steht. In seiner Ausschreibung erklärte WSGR: Die Endbenutzerausnahme steht nur Gegenparteien zur Verfügung, die keine Finanzinstitute sind. Die meisten Unternehmen, die FX-Derivate einsetzen, um ihre FX-Positionen zu sichern, sollten diese Anforderung erfüllen. Die Organisation unterstrich jedoch die Rekord - und Reporting-Anforderungen der Dodd Frank Gesetze, die festlegen, dass FX-Unternehmen verpflichtet sind, Aufzeichnungen über die Informationen zu halten und aufrechtzuerhalten, die zur Identifizierung und Bewertung von FX-Derivaten, Preisen von FX-Derivaten und deren Clearing erforderlich sind . Wer genau an diese Regeln gebunden sein wird, ist noch nicht geklärt. Von größter Bedeutung für viele ist die Idee der Extraterritorialität, die in Dodd Frank die Idee, dass nicht-US-Unternehmen, die eine Basis in den USA haben oder Handel mit US-Gegenparteien, könnten sich unterliegen diesen US-Vorschriften. Einige europäische Unternehmen können versuchen, zu entkommen Dodd Franks Reichweite durch die Änderung ihrer rechtlichen Struktur, aber dies kann nicht genug sein. CNN Money berichtete, dass das deutsche Unternehmen Deutsche Bank seine Geschäftstätigkeit so geändert hat, dass es nicht mehr als Bankholding gilt, was bedeutet, dass es noch für US-Rettungspakete qualifizieren kann. Michael Barr, a former Treasury Department official who helped write the Dodd Frank legislation, told the news provider that the US needs to fully understand the risks that may arise in America due to such actions from foreign banks. While lawyers and compliance officers wrestle to adjust their businesses through this period of uncertainty they face an even greater challenge the Dodd Frank act, whilst complicated and unclear, is just one piece of the regulatory jigsaw. At the same time these institutions are trying to adapt to Basel III, MiFID II, EMIR and several other new sets of rules. Identifying how these intersect and interact, and preparing for full compliance is going to be a difficult, demanding and expensive task. For many, the solution will lie in a significant upgrade of the systems they use. Vendors have already come to market with new or upgraded FX trading platforms that promise to meet the demands of regulators in pre and post trade transparency, accounting, clearing and record keeping, but investing in new technology is a difficult task for a sector still recovering from a crisis that bought it to its knees. Dodd Frank and all the current and upcoming regulatory reforms will be under the spotlight at TradeTech FX, 25-57 September 2012, London. For more downloads, reports, interviews, QampAs and to find out more about the conference visit tradetechfx. co. uk TradersDNA is a leading digital and social media platform for traders and investors. TradersDNA bietet Premiere-Ressourcen für Handel und Investitionen Bildung, digitale Ressourcen für die persönliche Finanzen, Marktanalyse und kostenlose Handels-Führer. 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