Commodity-Marktmodellierung und physikalische Handelsstrategien Commodity-Marktmodellierung und physikalische Handelsstrategien Berater: Paul D. Sclavounos. Abteilung: Massachusetts Institute of Technology. Abt. Maschinenbau. Herausgeber: Massachusetts Institute of Technology Datum der Veröffentlichung: 2010 Investitions - und operative Entscheidungen, die Rohstoffe betreffen, basieren auf den Terminkursen dieser Rohstoffe. Diese Preise sind volatil, und ein Modell ihrer Entwicklung muss korrekt für ihre Volatilität und Korrelation Term Struktur. Ein Zwei-Faktor-Modell der Vorwärts-Kurve wird vorgeschlagen und auf die Rohöl-, Schiffs-, Erdgas - und Heizölmärkte kalibriert. Die theoretischen Eigenschaften dieses Modells werden erforscht, wobei der Schwerpunkt auf der Zerlegung in unabhängige Faktoren liegt, die den Pegel und die Steigung der Vorwärtskurve beeinflussen. Das Zwei-Faktormodell wird dann auf zwei Probleme der Rohstoffpreise angewendet. Ein ungefähre analytischer Ausdruck für die Preise von asiatischen Optionen wird abgeleitet und gezeigt, um die Marktpreise der Versandoptionen zu erklären. Der Floating-Storage-Handel, der Ende 2008 auf dem Ölmarkt erschien, wird als optimales Stopp-Problem präsentiert. Unter Verwendung des Zwei-Faktormodells der Vorwärtskurve wird der Wert der Speicherung von Rohöl historisch abgeleitet und analysiert. Der entwickelte analytische Rahmen für den physischen Rohstoffhandel ermöglicht die Berechnung der erwarteten Gewinne, der damit verbundenen Risiken und der Exposition gegenüber den wichtigsten Risikofaktoren. Dies ermöglicht es den Marktteilnehmern, solche physischen Geschäfte im Voraus zu analysieren, schafft eine Entscheidungsregel für den Verkauf der Ladung und ermöglicht es ihnen, ihre Exposition gegenüber der Vorwärtskurve korrekt abzusichern. Thesis (S. M.) - Massachusetts Institut für Technologie, Abteilung für Maschinenbau, 2010. Cataloged aus Schüler eingereichten PDF-Version der Arbeit. Enthält bibliographische Hinweise (S. 114-116). Schlüsselwörter: Maschinenbau. My AccountThe Mercatus Energie-Pipeline Ein Laymans Erklärung des berühmten Erdöl-Speicher-Handels In den letzten Wochen gab es eine Menge Geschichten, die um den Ölspeicherhandel schwimmen, aber weve noch, um eine gute laymans Erklärung zu sehen, wie es tatsächlich in der Praxis funktioniert. Dies wird der Schwerpunkt der heutigen Post sein. Wie die folgende Grafik zeigt, ist die Forward-Kurve für Rohöl derzeit in dem, was die Handelswelt einen Contango nennt. Im Wesentlichen bedeutet dies, dass der Preis für Spot (oder der nahen Futures-Kontrakt) Rohöl mit einem Abschlag auf Rohöl, die in den kommenden Monaten geliefert wird, gehandelt wird. Was verursacht einen contango Die überwiegende Mehrheit der Zeit ist es einfach eine Situation, wo das Angebot größer als die Nachfrage ist. Also, auf die Frage, wie handeln Händler einen Handel (n) ausführen, um die Vorteile eines contango Kurz gesagt, sie kaufen heute Rohöl (zum aktuellen Kassakurs), legte es in Lagerung und verkaufen sie zu einem zukünftigen Zeitpunkt an Der dann höhere Preis. Allerdings, wie es oft der Fall in der Handelswelt, ist es nicht ganz so einfach. Angenommen, Sie kaufen physische Brent heute für 50BBL mit der Absicht, es im November zum aktuellen Terminkurs (basierend auf den Dezember-Futures, die am 13. November 2015 auslaufen) von 57,50BBL zu verkaufen. Um diesen Gewinn zu sperren, müssen Sie ein entsprechendes Volumen von ICE-Brent-Rohöl-Futures oder Swaps zum aktuellen Terminpreis von November-Futures verkaufen, die oder 57,50BBL. Darüber hinaus Ihre Lagerkosten (nicht nur Lagerung, sondern auch Ihre Kapitalkosten) zwischen jetzt und Dezember muss 7.50BBL oder weniger. So wie die Mechanik dieses Handels tatsächlich in der realen Welt funktionieren Erstens, kaufen Sie und nehmen Lieferung von physischen Brent heute, zu einem Preis von 50BBL, und legen Sie sie in der Lagerung. Als nächstes verkaufen Sie gleichzeitig das äquivalente Volumen der ICE-Brent-Rohöl-Futures. Die Kombination dieser beiden Schlösser in Ihrem Bruttogewinn von 7.50BBL. Sie subtrahieren dann Ihre Kosten der Speicherung, sagen Sie 5BBL, um zu Ihrem Nettogewinn zu gelangen, in diesem Beispiel 2.50BBL. Was passiert, wenn Rohölpreise steigen oder sinken deutlich zwischen jetzt und Dezember Lassen Sie uns einen Blick auf das ehemalige Szenario zuerst. Wir gehen davon aus, dass, wenn 15. November kommt, dass die dann prompt ICE Rohöl Futures-Kontrakt ist der Handel bei 75BBL. Aus Gründen der Einfachheit gehen wir davon aus, dass Sie die Rohware verkaufen, die Sie im Lager für 75BBL gehalten haben. Auf dem physischen Handel, ohne Ihre Speicherkosten, haben Sie einen Gewinn von 25BBL. Wenn wir weiter annehmen, dass Sie wieder kaufen Ihre Futures für 75BBL, haben Sie einen Verlust auf Ihre Futures-Hedge von 17.50BBL. Die Kombination dieser beiden (der 25 Gewinn auf Ihrer physischen Lagerposition und der 17,50 Verlust auf der Futures-Hecke) führt uns zurück zu dem ursprünglichen contango oder tragen 7,50BBL. In diesem Szenario, wie erwartet, ist Ihr Profit auf den Handel, wieder ohne Lagerkosten, 7.50BBL. Wenn Ihre Lagerkosten zwischen dem Tag, an dem Sie den Trade eingegeben haben, und dem Tag, an dem Sie den Trade verlassen, weniger als 7.50BBL sind, haben Sie einen Gewinn von 7.50BBL abzüglich Ihrer Lagerkosten. Im Fall dieses Beispiels, wenn Ihre Lagerkosten 5.00BBL sind, Ihr Nettogewinn von 2.50BBL. Lets jetzt einen Blick auf das letztere Szenario, ein Umfeld, in dem die Preise sinken deutlich zwischen jetzt und November. Wir gehen davon aus, dass, wenn 15. November kommt, dass die dann prompt ICE Rohöl Futures-Kontrakt ist der Handel mit 25BBL. Der Einfachheit halber gehen wir davon aus, dass Sie die Rohware, die Sie im Lager für 25BBL gehalten haben, verkaufen. Auf dem physischen Handel, ohne Ihre Lagerkosten, haben Sie einen Verlust von 25BBL, da Sie 50BBL bezahlt und verkaufen bei 25BBL. Wenn wir weiter annehmen, dass Sie wieder kaufen Ihre Futures für 25BBL haben Sie einen Gewinn auf Ihre Futures-Hedge von 32.50BBL. Die Kombination dieser beiden (der 25 Verlust auf den physischen und der 32,50 Gewinn auf den Futures) führt uns wieder auf den ursprünglichen Contango oder Carry von 7,50BBL zurück. In diesem Szenario ist Ihr Profit auf den Handel, wieder ohne Lagerkosten, wieder 7.50BBL. Wieder, wenn Ihre Lagerung kostet zwischen jetzt und dem Tag, als Sie den Handel beginnen und den Tag, an dem Sie den Handel verlassen weniger als 7.50BBL, dann haben Sie einen Gewinn von 7.50BBL weniger Ihre Lagerkosten. Unter anderem ist es die Verfügbarkeit dieses Handels, auch bekannt als eine Arbitrage-Gelegenheit, die führenden Rohölbestände zu erhöhen, wie sie in den letzten Wochen und Monaten gewesen sind. Während viele Geschichten über Händler geschrieben wurden, die diese Strategie in Cushing und Singapur verwenden, ist es eine beliebte Strategie überall mit Ersatz-Speicherkapazität, einschließlich VLCCs (sehr große Rohträger). Nach mehreren Quellen gibt es etwa 40MM BBLs von schwimmenden Lagerung accomidating der Contango Handel im Moment. Physical Oil Trading Basics (Teil 1 von 2) Ich habe gesehen, ein paar Beiträge auf der Commodities Trading Forum fragen, wie Erdöl-Handel ist preislich, Hedged, etc. Ich war einigermaßen hoch in Risk Management für eine große Handelsgesellschaft in Houston für ein paar Jahre und bin jetzt ein Hedge-Buch in einem kleineren Unternehmen, so dass ich dachte, ich kann in der Lage, etwas Wissen vermitteln (didnt brennen , Nur näher an der Familie). Mein Schwerpunkt liegt in erster Linie auf Benzin, so dass in erster Linie, was ich diskutieren wird. Allerdings habe ich auch einige Jet Treibstoff, Naphtha und LPGs getan. Es gibt einige Varianz zwischen diesen Produkten im Vergleich zu Crude, Bunker Treibstoff, und auf der ganzen Linie, aber die Konzepte übersetzen in den meisten Fällen. Eine Menge von diesem ist leichter zu verstehen mit Back-of-the-envelope Mathematik, aber ich werde mein Bestes tun, um den Punkt über verbal. Die beiden wichtigsten Handelsmethoden sind Arbitrage (Erzielung eines risikofreien Gewinns durch Umzug des Produkts von einem Ort zum anderen) und des Basishandels (oftmals eine Wette, dass die Preise in einer bestimmten Region steigen oder fallen werden). In den meisten Fällen mit diesen spezifischen Rohstoffen, Trades sind mit fünf Dingen im Auge: Publikation, Incoterm, Timeframe, Produkt und PriceDifferential getan. Im folgenden ist eine Zusammenfassung von ein paar Begriffe, zusammen mit einigen Beispielen für die Uneingeweihten. Publikationen - Es werden vier primäre Publikationen verwendet: Platts, Argus, OPIS und NYMEX. Platts, Argus und OPIS sind Fachpublikationen, die Preise und Basisdifferenzen berichten. OPIS und Argus beide haben ihre Siedlungen auf der Grundlage der 14.30 Uhr NYMEX schließen. Platts hat ein Fenster um 3:15, auf dem ihre Siedlungen basieren. Die Publikationen werden auch veröffentlichen Marktberichte, die verbal wieder, was los ist auf dem Markt an einem bestimmten Tag. NYMEX wird meistens nur für die Siedlungszahlen verwendet, wenn der Markt schließt. Zeitrahmen - Die Zeitfenster unterscheiden sich erheblich von der Region und dem Verkehrsmittel. Wenn youre Handel auf Kolonial-Pipeline in den Golf basiert, gibt es sechs Zyklen pro Monat. New York Harbor in der Regel Trades auf der Grundlage von drei Zyklen pro Monat, die die 1. bis 10., 11. bis 20. und 21. bis Ende des Monats (auch bekannt als Anys). Wenn youre, das cargos verhandelt, können diese auf jedem ausgehandelten Lieferfristrahmen basieren. Normalerweise, wenn Lieferzeiten sind weiter in die Zukunft, können Sie verhandeln breite Lieferzeiten. Incoterms - Hierbei handelt es sich um vordefinierte Begriffe, die es den Händlern ermöglichen, schnell zu entschlüsseln, wann die Titelübertragung stattfindet, welches Volumen gelesen werden soll und wer für die Kosten verantwortlich ist, die mit dem Warentransport verbunden sind. Unten ist eine Liste der fünf, die ich am häufigsten gesehen habe. FOB - Frei an Bord - Der Käufer hat seinen Ursprung und übernimmt alle Kosten nach diesem Punkt. Das Volumen wird am Ursprung gemessen. CIF - Kosten der Versicherung und Fracht - Der Preis, den der Käufer zahlt, schließt Versicherung und Fracht ein. Das Volumen wird am Ursprung gemessen. Der Käufer übernimmt die Verantwortung für Produktverluste. CIFOutturn - Dies ist ein leicht bastardisiert Begriff, sondern bedeutet, dass der Preis der Käufer zahlt umfasst Versicherung und Fracht. Das Volumen wird bei Entladung gemessen, so dass der Käufer unter anderem keine Haftung für In-Transit-Verluste übernimmt. DDU - Delivered Duty Unpaid - Verkäufer deckt alle Fracht und Kosten, außer Zoll. Das Volumen wird bei Entladung gemessen. DDP - Delivered Duty Paid - Verkäufer deckt alle Fracht und Kosten, einschließlich der Pflicht. Das Volumen wird bei Entladung gemessen. Produkt - Dies ist nur eine Aussage über die Produktspezifikationen. Manchmal passt es in einen fungiblen Grad des Kraftstoffs, manchmal ist es ein Blendstock, der schwieriger zu bewerten ist. PriceDifferential - Viele Pipeline-Händler sind tatsächlich Basis-Händler. Dies bedeutet, dass anstatt sich Gedanken über die NYMEX Crude oder RBOB Zitat nach oben oder unten, sie haben einen Blick auf die Preise relativ zu den NYMEX für einen bestimmten Teil des Landes. Zum Beispiel, sagen wir, dass ein Händler hat gelernt, dass die Tesoro-Raffinerie in Wilmington, CA wird nach unten für ungeplante Wartung gehen. Der Händler konnte dies als eine große Versorgung Unterbrechung in West Coast Benzin zu sehen. Der Trader hat ein paar Möglichkeiten, wie man sein Geld, wo sein Mund ist. Die erste Option besteht darin, den Pauschalpreis zu handeln. Dies bedeutet, er würde sofort kaufen einige Menge von Los Angeles CARBOB (California-Klasse Benzin), während die Position unhedged. Während dieser Handel noch sehr gut funktionieren konnte, hat er ein flaches Preisrisiko angenommen, das in vieler Hinsicht als unerwünscht angesehen wird. Aus meiner Erfahrung sind sehr wenige Positionen auf diese Weise eingegeben werden, wenn Sie für einen Convenience-Store oder etwas ähnliches arbeiten. Zu Ihren Risiken hier ist, dass die NYMEX Futures tauchen und bringen Sie den gesamten Markt damit. Es ist eine ziemlich volatile Art und Weise gehen über Ihr Unternehmen. Kaufen 25,000bbl März CARBOB Benzin FOB Los Angeles 3,20 Verkaufen 25,000bbl März CARBOB Benzin FOB Los Angeles 3,21 Ergebnis: Profit von 10.500 (25.000bbl 42 galbbl 0,01 Gewinn) vor verbundenen Kosten wie zahlt Makler Provisionen. Dies könnte sehr leicht gehen die andere Weise und lassen Sie eine erhebliche Menge an Geld. Der nächste Schritt von dort aus wäre der Handel der Basis. Während der Einleitung einer Long-Position in physischen Benzin, würde der Händler einen Futures-Vertrag für jeden 1.000 Barrel physischen Produkt verkaufen sie kaufen, oder umgekehrt. Die Futures würden einen Monat weiter verkauft werden in der Zukunft als der Monat, in dem er die Lieferung (daher der Begriff Zukunft). Zum Beispiel würden Sie kaufen 25.000 Barrel März CARBOB und verkaufen 25 April RBOB Futures auf den Merc. Viele Broker tun dies für Sie als EFP (Exchange Futures for Physical) und Sie müssen nicht wirklich gehen und verkaufen die Futures, aber sie würden nur als Teil des Handels kommen und müssen einen Preis von Ihrem Clearing gesetzt haben Makler. Beim Handel auf diese Weise müssen Sie nicht wirklich über Merc Richtung kümmern, weil ihr Offset. Sie kümmern sich nur um Ihre Regionen Preis relativ zum Merc. Kaufen 25.000bbl März CARBOB Benzin FOB Los Angeles 3.20 Verkaufen 25. April RBOB Futures 3.15 Verkaufen 25.000bbl März CARBOB Benzin FOB Los Angeles 3.21 Kaufen 25. April RBOB Futures 3.10 Ergebnis: Gewinn von 63.000 vor verbundenen Kosten. 10.500 auf den physischen und 52.500 auf den Futures, weil Sie Recht hatten, dass der LA-Markt relativ stärker war als der Futures-Markt. Der dritte Weg wäre, den Arb zu handeln. Händler würden schauen, um Produkt von irgendeinem anderen Teil der Welt zu kaufen und dieses Produkt zur Westküste zu holen. In diesem Szenario würden Sie wahrscheinlich versuchen, eine südkoreanische oder japanische Fracht zu kaufen, um in die USA im folgenden Monat gebracht werden. Wenn die Spezifikationen zusammenpassen, konnten Sie gerade CARBOB einen Monat weiter heraus verkaufen und in Ihrem PL sperren. Arbitrage kann viel komplexer als die Pipeline Handel. Ich werde mehr über grundlegende Arbitrage und Sperren in Differentialen, wenn mehrere Preismechanismen in der nächsten Post. Hoffentlich ist dies hilfreich als erster Blick in die physischen Märkte. Physical Oil Trading Grundlagen (Teil 2 von 2) (Originally Posted: 03172013) Nach Part 1 letzte Woche, Im ziemlich zufrieden mit dem Feedback, das ich erhalten habe, sowohl aus Kommentaren und PMs. Wenn du noch nicht Teil 1 gelesen hast, schau es dir hier an. Ich denke, letzte Woche gab eine ziemlich gute Grundierung auf die Grundlagen der physischen Handel und Hedging. Diese Wochen-Zusammenfassung wird ein wenig mehr technische und komplex, aber ich glaube, es kann ziemlich leicht mit den richtigen Beispielen gelernt werden. Ich habe wirklich niemand lehren mich dies, weil die Personen Job nahm ich bereits auf einen neuen Schreibtisch, so dass ich hoffe, dies wird helfen, jeder von euch gehen in die physische Handelswelt. Nach einem Blick auf flachen Preis und Basis Handel letzte Woche, wird dieser Beitrag auf Formel Preise und Arbitrage konzentriert werden. Ein paar verschiedene Produkte und Verkehrsmittel sind in der Regel auf diese Weise bepreist werden, aber IMO die besten Beispiele neigen dazu, diejenigen, die bei großen Ladungen werden preislich angesehen werden. Ohne weiteres, lass uns in sie hinein. Wie in Teil 1 dargelegt, können die Preise in einer Reihe von Möglichkeiten ausgehandelt werden. Eine dieser Möglichkeiten wäre, eine Wrap-Version der Formel Preisgestaltung zu tun. Die Umrechnung bedeutet, dass die Preisgestaltung auf einer Anzahl von Tagen basiert, die ein bestimmtes Preisereignis umgeben. Eine der allgemeineren Versionen von diesem würde sein, eine Ladung zu berechnen, die auf dem Platts-Preis drei Tage um das Frachtbrief (Abkürzung: 3 BL) oder drei Tage um Abschluss der Entladung (3 COD) basiert. Auf einer grundlegenden Ebene bedeutet das, dass Sie keinen tatsächlichen Preis für Ihr Produkt haben, bis diese drei Tage abgeschlossen sind. Ihr Kauf oder Verkaufspreis basiert vollständig auf den Platts-Siedlungen dieser drei Tage. Lassen Sie sich nicht vom Platts-Namen verwirren. Es ist nur ein Vergleichspreis wie jeder Vorrat oder Zukunft. Das Arbitrage-Szenario aus Teil 1 war für den Kauf einer Ladung aus Südkorea und Verkauf in die Westküste USA. Nun untersuchen Sie diese weiter unten, um wirklich in die Mechanik, wie Sie einen Deal wie diese ausführen graben. Danach, Ill geben ein anderes Beispiel, um es noch einen Schritt weiter. Wie Sie darüber denken, ist der wichtigste Faktor, den Sie sich merken müssen, dass, sobald das Produkt verkauft wird, Sie wollen flach in beiden Futures und Ihre physischen Trades, was bedeutet, dass alle Käufe wurden bis zu einer entsprechenden Anzahl von Verkäufen abgestimmt. Beispiel 1: Korea nach US - Lets wiederholen das Szenario aus der vergangenen Woche, dass es Raffinerien gehen in Los Angeles, entweder für Turnaround oder unerwartete Wartung. Infolgedessen denken Sie, dass der LA Markt durch das Dach schießen wird und Sie etwas Preisausstellung nehmen möchten. Für die Verwendung von runden Zahlen, sagen wir, dass Sie vereinbart, 300.000 Barrel März Benzin auf EFP kaufen zu einem FOB-Preis von NYMEX April RBOB 5 Cent pro Gallone (eine weniger langwierige Art zu sagen, das wäre 300 MB im April RB 5cpg). Ihr erster Handel würde so etwas aussehen: Kaufen 300mb März Benzin 3.0500gal Verkaufen 300MB April RBOB 3.0000gal (die tatsächlichen Preise sind egal, solange die 5-Cent-Differenz bleibt) Jetzt wissen Sie genau, was Ihr Kauf-Differential wird. Wenn Sie über einen Verkauf denken, haben Sie eine Anzahl von Wahlen. Sie können auf EFP (Exchange Futures for Physical) verkaufen, verkaufen basierend auf einer Veröffentlichung wie Platts, oder einfach nur mit ihr rollen und davon ausgehen, können Sie einen besseren Preis später zu erhalten. Da Sie glauben, dass der Markt auf dem Vormarsch ist, werden Sie auf jeden Fall entscheiden, nicht auf EFP verkaufen jetzt, weil das schneidet Ihre Oberseite. Warten, bis später würde für ein langweiliges Beispiel zu machen, so können Sie sagen, wählen Sie auf der Grundlage eines Platts Preis verkaufen. Wie wir erörtert haben, wird es, wenn ein Geschäft auf einer Veröffentlichung basiert, in der Regel auf dem Durchschnitt von ein paar Tagen Preisgestaltung um ein Ereignis, oft das Verrechnungsdatum an einem Verladestelle und die Fertigstellung des Entlassungsdatums auf einer Basis beruhen Entladestelle. Die Frage von dort ist: wie können Sie sichern und verwalten das Risiko Nun, wir wissen, dass wir tatsächlich knapp 300 Verträge von April RBOB bereits sind, so dass Sie eindeutig suchen, um zurück zu kaufen April RBOB bei Entlastung. Aus Gründen der Einfachheit, lassen Sie uns sagen, dass Sie basierend auf Platts verkauft LA CARBOBs Zitat 3 Tage um Abschluss der Entladung ohne Differential. In einem Szenario wie diese Ihre Operations-Team wird sehr wichtig sein, denn um ordnungsgemäß abzusichern, müssen Sie genau zu messen, welcher Tag Entladung abgeschlossen sein wird. Wenn Ihre Fracht die Entladung am Mittwoch abschließt, wird Ihre Preisgestaltung auf dem Durchschnitt von Dienstag, Mittwoch und Donnerstag basieren. Als solches beruht Ihre Forderung auf den Abrechnungspreisen an diesen Tagen und das sind die Tage, die Sie absichern möchten. Mit einer 300.000bbl Ladung, sind Sie effektiv verkaufen 100.000bbl physikalische Produkt jeden Tag. Zur Absicherung würden Sie einfach kaufen 100 April RBOB Verträge bei Abrechnung jeder dieser Tage. Im Allgemeinen, solange der Unterschied zwischen dem Platts-Verkauf und dem RBOB-Kauf hoch genug ist, um die 5cpg-Prämie, die am Ursprung bezahlt wird, und die Kosten der Fracht (einschließlich Demurrage und Produktverlust im Transit) zu decken, machen Sie Geld. Heres, wie das funktionieren würde: Verkaufen 300mb Physical Platts LA Carbob, 3 um Bill of Lading - Zum Beispiel können wir davon ausgehen, dieser Durchschnitt ist 2.9500 Buy 100mb April RBOB Dienstag um 2.8500 Buy 100mb April RBOB Mittwoch um 2.8000 Buy 100mb April RBOB Donnerstag um 2.7500 On Durchschnittlich hier, verkaufen Sie 300mb physisch bei 2,95 und kaufen 300 Futures-Kontrakte bei 2,80, für ein Differential von 15cpg. Sie haben jetzt Ihre Positionen vollständig abgeflacht und Ihr Risiko richtig verwaltet. Werfen wir einen Blick auf die Ergebnisse. Ill spaltete sie in physische und Futures, so dass Sie sehen können, warum die Vermeidung von flachen Preisen Exposition ist so wichtig. Kaufen 300MB physisch bei 3.0500 Verkaufen 300MB physisch bei 2.9500 - Dies ist ein Verlust von 10 Cent pro Gallone oder (1.260.000) Verkaufen 300 April RB Verträge 3.0000 Kaufen 300 April RB Verträge durchschnittlich 2.8000 - Dies ist ein Gewinn von 2.520.000 an diesem Punkt, Sie Haben insgesamt 1,26 Millionen vor Kosten verursacht. Solange Ihre Fracht, Demurrage und andere verschiedene Kosten insgesamt weniger als dieser Betrag, haben Sie einen rentablen Handel gemacht. Wie Sie sehen können, würde die flache Preisbelastung Sie über eine Million Dollar in diesem Szenario verloren haben. Der Grund für den flachen Preis fallen könnte eine beliebige Anzahl von Dingen. Vielleicht hat New York Harbor eine Tonne Produkt kommen in. Vielleicht die Wirtschaft als Ganzes geschwächt. Alles, was für Sie, als Händler, ist, dass LA in Bezug auf die NYMEX Preis gestärkt. Nun, dass wir einen Blick auf eine ziemlich zahme Beispiel genommen haben, können wir einen Schritt weiter gehen und Blick auf verschiedene Basen auf dem gleichen Handel. In Arbitrage-Szenarien vor allem, können Sie nicht in der Lage zu kaufen und zu verkaufen auf der Grundlage der gleichen Index. Beispiel 2 - Lets sagen, Sie wissen, dass jemand, der 50.000 Barrel eines Blendstock, dass sie eine In-Tank-Mischung abschließen will kaufen will. Sie wollen, dass Sie als Mittelmann fungieren und finden sie diese Mischung. Diese sind oft schwer zu bewerten, aber Sie wissen, was theyre Bieten und entscheiden, um herauszufinden, ob Sie einen Deal machen können. Sie finden eine Blendstock, die auf EFP angeboten wird bei NYMEX WTI 5 pro Barrel geliefert LIEFERUNG in Tank in Los Angeles (wie nett von ihnen). Allerdings ist Ihr Kontakt, der in der Notwendigkeit der Blendstock ist Bieten auf EFP basierend auf einem Preis von April RBOB minus 10 Cent pro Gallone. Angenommen, RBOB Futures sind derzeit bei 3,00 Gallone und WTI ist bei 100bbl Wie können Sie Ihr Risiko richtig zu verwalten und in den Gewinn zu sperren Ich denke, der einfachste Weg, um weiter suchen Sperren in Gewinnen ist, um zu sehen, was Ihre Position aussehen wird nach dem Deal ohne Verriegelung. Dann können Sie rückwärts arbeiten, um herauszufinden, was Sie tun müssen, wenn Sie das Geschäft eingeben. Kaufen Sie 50mb Blendstock bei 105 pro Barrel (100 WTI 5 Diff) Verkaufen Sie 50mb Blendstock bei 2.90 pro Gallone, was 121.80 pro Barrel entspricht (3.00 RBOB - 0.10 Diff 42 galbbl) Verkaufe 50 WTI bei 100 Buy 50 RBOB um 3.00 Von der Betrachtung Ihrer entscheidenden Position wissen Sie jetzt, dass Sie kurz 50 Verträge von WTI und von langen 50 Verträgen von RBOB bleiben würden. Um Ihre Position zu schließen, müssen Sie einfach diese Positionen schließen Da Sie wissen, dass Sie in einer rentablen Position sitzen, würden Sie verkaufen 50 RBOB Verträge und kaufen 50 WTI Verträge (genannt Verkauf der RBOB crack). Sobald Sie die Ausführung dieser Futures-Kontrakte abgeschlossen haben, haben Sie Ihren Gewinn abgeschlossen. Dies ist die Definition des risikofreien Gewinns. Es kann nur ein paar Schritte, um Sie zu, wo Sie sein wollen, aber wenn es einfach war, würde jeder es tun. In der Praxis können Sie eine Reihe von verschiedenen Publikationen und Produkte zu sehen, aber wenn Sie einfach arbeiten rückwärts aus Ihrer endgültigen Position, werden Sie immer wissen, wie man Lock-in einen profitablen Handel. Isnt Arbitrage großen physischen Öl-Handel - Jones Act und Exporte (schrieb: 02042014) Es scheint ziemlich viele Leute interessant im Ölhandel zu sein. Aber es neigt dazu, unter dem Radar in Bezug auf die Menge an Informationen zu fliegen, die für WSO-Affen verfügbar sind. Eine kleine Weile zurück, schrieb ich ein paar Beiträge über die Grundlagen der physischen Ölhandel (für diejenigen, die sie auschecken möchten, sind sie hier und hier). Einer der Aspekte der physischen Handel, die oft übersehen oder missverstanden wird, ist die Rolle der Wasser-Schifffahrt. Da diese Regelungen wurden immer einige Presse vor kurzem, ich dachte, ich würde dazu beitragen, einen Einblick für diejenigen, die interessiert sind. Bei der Betrachtung der Vereinigten Staaten gibt es zwei Regulierungsbestimmungen, die einen erheblichen Einfluss auf die Logistik und die Preise haben. Eines wird normalerweise als das Jones-Gesetz bezeichnet, aber sein offizieller Name ist das Merchant Marine Act von 1920. Das andere, von dem ich noch nichts als das Crude Export Ban gehört habe. Im Allgemeinen regelt das Jones-Gesetz den Wasserverkehr zwischen den US-Häfen und innerhalb der US-Gewässer. Genauer heißt es, dass nur ein Schiff mit einer US-Flagge Fracht transportieren kann, wenn sowohl der Ursprung als auch das Ziel innerhalb der Vereinigten Staaten liegen. Da einige Reisen mehrere Stationen haben, gibt es ein paar grundlegende Regeln zu leben durch: - U. S. Ursprung in U. S. Destination - Jones Act gilt. Das Schiff muss eine US-Flagge haben. - UNS. Ursprung zu ausländischem Bestimmungsort - Jones Tat gilt nicht und ausländische Flagschiffe sind annehmbar. Mehrere Ursprungs-Ports innerhalb der USA sind akzeptabel. - Foreign Origin zu U. S. Destination - Jones Act gilt nicht und ausländische Flaggenschiffe sind akzeptabel. Mehrere Ziel-Ports innerhalb der USA sind akzeptabel. Nachdem wir die allgemeinen Regeln hinter dem Jones Act betrachtet haben, können wir die Auswirkungen dieser Regeln berücksichtigen. Zuerst müssen die Besatzung und der Besitzer U. S.-Bürger sein, um sich als U. S.-Flaggenschiff zu qualifizieren, und das Schiff muss in den Vereinigten Staaten gebaut werden. Wie Sie vielleicht erraten haben, neigen die US-Flagge Schiffe deutlich teurer zu Charter als ausländische Schiffe aufgrund der erhöhten Arbeits-und Herstellungskosten. Die U. S. hat auch eine der ältesten Tankerflotten in der ganzen Welt, vermutlich wegen dieser Herstellungskosten. Seit Beginn des neuen Jahrtausends ist die Zahl der von Jones Act zugelassenen Schiffe von 110 auf knapp 40 zurückgegangen. Der offensichtlichste Markt, den diese Verordnung tut, ist die Ostküste. Die Golfküste hat die raffinierendste Kapazität irgendeiner Region in der Welt, aber wir sind sehr auf Pipelineversand und - importe angewiesen, um raffinierte Produkte vom Golf zur Ostküste zu erhalten. Vor allem, wenn die Pipelines entweder Probleme haben oder wenn New York Harbour mit wenig Kraftstoff arbeitet, müssen Handelsunternehmen die zusätzlichen Kosten von Jones Act-Schiffen übernehmen, von denen die meisten letztlich an den Verbraucher weitergegeben werden. Zusätzlich zu der Unfähigkeit, Arbitrage-Gelegenheiten innerhalb der USA zu nutzen, schafft das Jones-Gesetz Arbitragemöglichkeiten für Nicht-U. S.-Refinern und Terminaloperatoren. Von Norden hat Irving Oil eine kanadische Raffinerie, die nur ungefähr 50 Meilen von der U. S.-Grenze gelegen ist, aber sie hat die Fähigkeit, ausländische Markierungsfahnenschiffe mit einem Diskont zu buchen, der Kraftstoff in den Nordosten der Vereinigten Staaten schickt. Von Süden her gibt es Terminals, die strategisch auf Inseln von US-Böden, die als Export-Terminals in die Vereinigten Staaten aus dem gleichen Grund. Wenn das Jones-Gesetz aufgehoben werden sollte, würde die US-Schifffahrtsindustrie leiden, aber die Verbraucher würden eine geringe Menge bei einer sehr großen Zahl von Transaktionen profitieren. In der Summe wäre das Land wahrscheinlich ohne das Jones-Gesetz besser, aber wir alle wissen, wie diese Dinge dazu neigen, zu gehen. Die Schifffahrtsindustrie hat ihre eigene Lobby und dieses Gesetz scheint nicht aufzuheben in Sicht. Auch die Eisenbahnindustrie befürwortet diese Regelung, da sie mehr Möglichkeiten zur Schifffahrt eröffnet. Praktisch alle meine Arbeit wurde im Zusammenhang mit raffinierten Produkten, so ist dies ein Thema, wo einige der anderen WSO-Benutzer können in Glockenspiel mit mehr Informationen. Während der Energiekrise in den 1970er Jahren setzte die US-Regierung ein Verbot für den Export von Rohöl, das noch heute existiert. Die Idee, dass die USA sollten so viel Rohöl halten, wie es in einem Versuch, die Preise für die Verbraucher zu senken produzieren kann. In den letzten Jahren ist dieses Verbot Gegenstand einer Debatte gewesen, und die Aufhebung dieses Gesetzes scheint eine gewisse Unterstützung zu bekommen. Da Nordamerika die Ölerforschung wirklich angefangen hat, haben sich die Rohölvorräte in den USA rasant ausgebreitet, wie Sie im beigefügten Bild sehen können. Cushing, OK ist der Lieferort für WTI Futures und ist eine bedeutende Ölnabe. Inventarwerte sind historisch sehr hoch und kon - stant über die letzten zehn Jahre hinweg gestiegen. Dieses Öl wurde in der Mitte des Landes Engpass, was zu einer starken Divergenz in den Preisen der WTI Rohöl im Midcontinent und internationale Benchmark Rohöl wie Brent. Historisch WTI und Brent gehandelt fast auf Parität, aber in den letzten paar Jahren WTI gesehen hat Rabatte gegen Brent so hoch wie 28bbl und derzeit sitzt bei etwa 10bbl. Zusätzlich zum Unterschied in den Preisen der rohen Sorten haben die letzten Paare Jahre Korrelationen zwischen raffinierten Produkten (Benzin, Diesel, Strahl) Flip von im Zusammenhang mit WTI gesehen, um mit Brent Rohöl verbunden. Dies liegt daran, dass raffinierte Produkte können aktiv exportiert werden, wodurch sie Handel im Einklang mit dem internationalen Markt. Die Kombination des Engpasses in Cushing und das Exportverbot machen WTI Handel zu einem deprimierten Wert relativ zu internationalen Rohölsorten. So wie Sie den WTI Preis auf Fernsehapparat nachts sehen, sollten Sie vermutlich ein wenig tiefer tauchen und Produkte und Brent betrachten, um zu sehen, was der gesamte Markt wirklich tut. Einige neue Pipeline-Infrastruktur wurde bereits gebaut, um mehr Öl von Cushing in den Golf zu fördern, aber es ist nicht schnell genug geschehen, um die zusätzliche Versorgung in den USA und Kanada auszugleichen. Die Seaway Pipeline ist bereits in Bewegung und die viel diskutierte Keystone XL Pipeline könnte auch in Zukunft helfen. TransCanadas Präsident sagte in dieser Woche, dass er glaubt, dass die Pipeline in diesem Jahr genehmigt werden, aber die Zeit wird zeigen, ob das nur Wunschdenken ist. So oder so, wir können den ganzen Tag über die Umweltauswirkungen dieser Pipelines (ich glaube immer noch, dass es weit überlegen, den Versand über die Schiene), aber theres wenig Zweifel, dass sie wirtschaftlich sinnvoll. Da Rohproduktion und Vorräte steigen, sollte dieses Thema in den kommenden Jahren mehr Aufmerksamkeit erhalten. Ich gehe davon aus, dass dieses Verbot kurz - bis mittelfristig aufgehoben wird, aber das Timing wird von der Politik, dem Ausbau der Pipeline-Infrastruktur und der weiteren Expansion der Ölproduktion in naher Zukunft abhängig sein. Wie würden Sie beantworten diese Investmentfonds-Interview-Frage - was ist Ihre beste und schlechteste Investition Ich habe letzte Runden mit einem Investmentfonds nächste Woche. Sie haben mich gebeten, meine besten und schlimmsten Investitionen vorzubereiten, um zu diskutieren. Wie meine vorherige E-Mail, denke ich, dass Begriff ist völlig offen für. Mehr Menschen sind einsam, als Sie vielleicht denken In den heutigen Social Media dominierten Welt, sehen wir nur bearbeitete Versionen der Realität. Wahrscheinlich ist dies ein Ergebnis der menschlichen Natur (die Tendenz für den Menschen zu zeigen, off bewundert zu zeigen) und die. WSO Praktika amp Beschäftigungschancen Join the Wall Street Oasis Team OFFENE MÖGLICHKEITEN FÜR STUDENTEN: Blogging Praktikum Finanzen Veranstaltung Forschung projectinternship - email email160protected für mehr info Top Praktikanten in diesen. Brookfield Financial - Toronto Hat jemand einen Einblick in dieses Büro Welche Art von Arbeit tun sie Kultur, Exits etc. Sieht aus wie theyre sehr stark in reale Vermögenswerte und nicht viel anderes. Ist Donald Trump macht Amerika teurer Durch Donald Trumps Tweets, können Sie sehen, dass Donald Trump gerne große Unternehmen zu feiern, die entscheiden, zu produzieren im Inland zu feiern. Doch hier ist es heißt, dass isolationistische Politik nur. Wie zu erreichen, dass Mittel, die don039t haben Websites Im ab Kälte E-Mail-Hedge-Fonds zu starten versuchen, eine Rapport zu bauen, aber eine frustrierende Sache, dass Ive begegnet ist das Problem im Titel. Einige dieser Fonds, meist klein, aber einige. Trump Business Plan Donald Trump hat endlich seine Pläne für sein Geschäftsimperium veröffentlicht. Trump kündigte an, dass er die vollständige Kontrolle über seine Söhne sowie die Umwandlung aller ausländischen Hotel - Einnahmen in die. Was mache ich falsch Analyst bei einem EB bekannt für gute PE-Platzierung und Im nur nicht immer Interviews. Hatte eine erste Runde mit einem MF und das war es. Viele andere Analytiker bekommen Sachen für MM nächste Woche (alle gesagt, wie marktfähig bin ich Howdy, Im derzeit für ein PWM-Team arbeiten, aber die Dinge arent gehen wie geplant. Ich war naiv, wenn ich PWM eingegeben und seine nur nicht die richtige Passform . Ive been in PWM for about a year and was an auditor. Current PE debt shop analyst resume help If anyone is willing, Id love to send over my resume which I believe needs another set of eyes. Im thinking about relocating so I want to send out the best iteration possible. FWIW: Im targeting. Switching from Banking to Consulting I would appreciate any candid advice on this issue. I interviewed with 6 companies last Fall for the summer analyst position at GS, MS, JPM, BCG, McKinsey, Bain. I had final rounds with GS IBD, MS. 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